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今天(3月26日)，小馬智行發(fā)布未經(jīng)審計的2025年第四季度及全年財報，其中2025年公司總營收達6.29億元，同比增長20%，連續(xù)四年實現(xiàn)正增長。不過小馬智行全年營收依然虧損，并處于虧損擴大的趨勢。

按公認會計準則（GAAP）其凈虧損為7,680 萬美元，約5.38 億元人民幣；按非公認會計準則（Non-GAAP）凈虧損1.74 億美元，約12.18 億元人民幣，虧損同比擴大31.8%。

戲劇性的是，小馬智行在 2025 年第四季度首次實現(xiàn)單季盈利5.28億元，不過這并非主營收務(wù)的盈利，而是來自對摩爾線程的早期股權(quán)投資增值 1.325億美元，剔除該非經(jīng)常性項目后，小馬智行的核心經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)。

不過積極的數(shù)據(jù)是，小馬智行的核心業(yè)務(wù)，Robotaxi已在廣州、深圳實現(xiàn)單車運營盈利轉(zhuǎn)正。

小馬智行的第七代Robotaxi于2025年11月集中投入商業(yè)運營，當月廣州便實現(xiàn)了單車運營盈利轉(zhuǎn)正。

2026年第一季度，深圳的Robotaxi運營業(yè)績也呈上漲趨勢：2026年1月1日至2月16日的付費訂單量，已超2025年全年付費訂單總數(shù)。

以2月全月平均水平來看，也已實現(xiàn)單車運營盈利轉(zhuǎn)正。

3月22日，深圳地區(qū)第七代Robotaxi單日車均凈收入創(chuàng)下394元歷史新高，當日車均訂單量達25單。

小馬智行表示，截至報告發(fā)布前，其已經(jīng)擁有超百萬用戶，是去年同期的近3倍。

在整個報告期內(nèi)，其Robotaxi業(yè)務(wù)正步入爆發(fā)式增長期：2025年全年Robotaxi業(yè)務(wù)收入達1.16億元，同比增長129%，其中乘客車費收入年同比漲近400%。第四季度Robotaxi業(yè)務(wù)收入4660萬元，約占全年Robotaxi業(yè)務(wù)收入的四成，其中乘客車費收入同比增長超500%。

小馬智行認為，Robotaxi的商業(yè)模式已得到快速驗證，同時其在量產(chǎn)落地車型、運營體系、全無人技術(shù)等方面確立了核心優(yōu)勢。

小馬智行創(chuàng)始人兼CEO彭軍在財報中表示：“2025年是小馬智行發(fā)展的關(guān)鍵一年。公司實現(xiàn)了營收規(guī)模、Robotaxi車隊體量、運營網(wǎng)絡(luò)覆蓋及用戶群體的全面擴張。展望2026年，我們將加速推動營收增長，將Robotaxi車隊規(guī)模擴大至3000輛以上，并在全球超20個城市部署Robotaxi。”

目前，小馬智行已啟動雙擎戰(zhàn)略，推進Robotaxi在國內(nèi)、海外兩大市場落地布局，形成“一個核心引領(lǐng)，雙擎驅(qū)動發(fā)展”格局：小馬智行在2026年底前在海內(nèi)外落地20+城市，確保Robotaxi業(yè)務(wù)增長勢頭。

僅2026年3月，小馬智行已接連開拓了國內(nèi)的杭州、長沙兩個新一線城市，以及歐洲的克羅地亞。

按照計劃，2026年底超20個城市的布局中，有近半的城市會來自海外，國內(nèi)大灣區(qū)城市群和其他新一線城市也在小馬智行的擴城計劃中。

與此同時，小馬智行正通過共建車隊模式，快速推動Robotaxi車隊規(guī)模擴張，提升資金使用效率。

所謂共建車隊模式，即小馬智行提供自動駕駛技術(shù)，合作伙伴為車輛提供資金支持，雙方共享運營收益，達成雙贏。

小馬智行已與豐田、如祺出行、Verne等達成共建車隊模式的合作。

截至目前，小馬智行Robotaxi車隊規(guī)模已超1400輛，小馬智行與豐田中國、廣汽豐田合作量產(chǎn)的第七代豐田鉑智4X Robotaxi已于今年2月量產(chǎn)下線，年內(nèi)將有1000輛該車型加入車隊。

此外，在無人駕駛技術(shù)研發(fā)方面，小馬智行自研的世界模型和虛擬司機，能夠讓Robotaxi順暢應(yīng)對高峰期擁堵、極端天氣和復(fù)雜路況。

“這些技術(shù)優(yōu)勢意味著無人車可以去更多復(fù)雜路段和窄路小路，可以規(guī)劃最優(yōu)路線，因此帶來更便捷的上下車?？奎c，提升了用戶的付費意愿?！毙●R智行創(chuàng)始人兼CTO樓天城表示，這能確保公司實施均衡定價，成為實現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵驅(qū)動力。

在Robotaxi業(yè)務(wù)之外，小馬智行的Robotruck業(yè)務(wù)也保持了穩(wěn)健增長，2025年全年Robotruck業(yè)務(wù)收入2.84億元。

2025年，小馬智行已在廣東江門港部署了全無人駕駛Robotruck；1+N無人駕駛編隊測試也在各種極端天氣條件下成功完成，驗證了Robotruck全場景和全天候的運營能力。

2025年11月，小馬智行官宣推出第四代Robotruck，自動駕駛套件成本降低70%，目標2026年底實現(xiàn)量產(chǎn)部署。

受益于自動駕駛域控制器需求不斷增加，技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入亦持續(xù)增長。2025年全年技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入2.29億元，同比增長19.7%。其中，自動駕駛域控制器全年交付量較2024年增加5倍之多，客戶多來自機器人、無人駕駛低速配送物流等行業(yè)。

截至2025年12月31日，小馬智行持有現(xiàn)金等價物、長短期理財及投資總額達105.93億元，整體而言，其資金儲備十分充裕，這為公司持續(xù)擴大Robotaxi車隊規(guī)模、拓展全球市場提供堅實的財務(wù)保障。